近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对(duì)外(wài)投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆(yì)元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华(huá)人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络(luò)对(duì)笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对外投资的(de)企业共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已经(jīng)注(zhù)销。如(rú)今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业(yè)类型(xíng)变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻(qīng)人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思的(de)感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个(gè)人(rén)认为，出于节目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公众场合(hé)下(xià)脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确(què)实(shí)不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾(té黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ng)讯关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区(qū)泽禧股权(quán)投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了(le)《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的(de)李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联(lián)合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去(qù)年称(chēng)，受(shòu)众(zhòng)面最(zuì)广(guǎng)的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节目(mù)，可以占到公司(sī)百分(fēn)之四(sì)十的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺频频占据收视(shì)榜(bǎng)与(yǔ)网络热(rè)议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来(lái)一波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本(běn)也(yě)闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下(xià)的(de)思维造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前(qián)。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的(de)脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未(wèi)来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱(tuō)口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱(ài)，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和(hé)不可复(fù)制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆(yú)情(qíng)事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来(lái)想要(yào)可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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